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孙占军经济旺季不旺远离大周期股

发布时间:2020-03-26 18:09:11 阅读: 来源:热收缩套厂家

博时创业成长基金经理 孙占军

截至上周五收盘,沪指报2205.50点,深成指报8847.67点。我们分析这是前期下跌的回补,后市暂时还不是很乐观, 四月份新开户增加但入市资金有限,交易并不活跃。经济基本面上看,5月3日公布的上月中国非制造业商务活动指数为54.5%,比上月回落1.1个百分点;4月房地产业的商务活动指数51.6%,环比回落7.0个百分点;新订单指数50.4%,环比回落7.2个百分点。一般而言4月份都是旺季,但当前所有数据都表现不振,说明中国经济复苏是远低于预期的。M2突破100万亿,似乎没有流入实体经济中去,通过我们微观调研,重点工业企业开工率仅在50%,甚至低于08年的情况,尤其水泥工程机械都表现不理想。目前中国缺乏明显的向上提升的动力,投资拉动似乎走到尽头,政府也逐步意识到这一问题,若未来几年政府将“调结构”放到工作首位,对经济的震动还是较大的。此外我们看到,春节后连续九周资金净回笼,此后两周既没有回笼也没有投放,这说明了资金面没有预期的那么宽松。随着资本市场的监管逐步从严,政府在“稳增长”和“防风险”中继续找平衡,政策放松迹象仍然找不到。参考台湾和日本在经济转型期,大周期类股票例如金融地产表现可能都不太好,可以考虑娱乐、民生消费方向,个人相对比较关注医药、环保、军工、LED等。

5月2日,人民币兑美元即期汇率开盘报6.1540,跟随中间价再次创下汇改以来新高。我们认为,短期人民币升值比较快,主要是因为美元下跌的比较快,另外一方面中国名义经济增长速度仍在7%--8%,这也是人民币升值的重要因素之一。另一方面,似乎人民币外升内贬的情况有所加重,我们分析今年通胀形势可能问题还不大,生产资料和食品的价格指数或是下调的,但巨额货币投放的效应可能存在时滞,明年可能出现通胀迅速上升的势头。

“国五条”各地细则渐入“满月”,房地产市场观望情绪愈发浓厚,但20%所得税的政策似乎仅北京在执行。100个大中城市房价相对去年上涨5.2%,这是在一个比较高的基数上的增长,已经很惊人了,而且目前看不到明显回落的可能。但是,如果放任房地产价格,2-3年后可能发生出乎意料的震荡。

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